擁有高度投機性和波動性的加密貨幣，這次再度因為「債務問題」而登上頭條新聞。從2021年11月以來，加密貨幣的總價值現已從超過 3 萬億美元（2.6 萬億英鎊）的峰值，一路下降到大約 8300 億美元（7060 億英鎊）。
文案出處:THECONVERSATION
期刊作者: Larisa Yarovaya
編輯:Metaverse Media
由於利率上升，剛好恰逢全球市場嚴重低迷，價格下跌也反映了該行業內一系列的崩潰和破產。其中包括Terra Luna 區塊鏈、貸方 Celsius、Voyager 交易所/經紀公司、對沖基金 3AC，以及現在剛剛申請破產保護的FTX/Alameda。
加密資產總值
身為世界第二大加密貨幣交易所 FTX 的倒閉事件，也與流動性危機有關。由於公司沒有足夠現金，或是其資產無法足夠快速轉換為現金以滿足需求。
就FTX而言，人們一直擔心他與對沖基金姐妹公司Alameda的關係密切。當競爭對手交易所 Binance 幾天前宣布它非常擔心出售5 億美元的 FTX 原生加密貨幣 FTT 時，大家都沸騰了。
消息一出，投資者開始驚慌失措並開始迅速拋售 FTT 與相關加密貨幣，導致它們的價值暴跌。Alameda 試圖透過購買足夠的 FTT 以保持價格上漲，但火力不足。隨後FTT 跌至毀滅性的水平，對 Alameda 和 FTX 造成嚴重的經濟損失。
此時，FTX客戶因受到驚嚇，在短短三天之內從交易所撤回了 60 億美元。FTX 隨後停止提款，顯然是將客戶的剩餘資金借給了 Alameda，從而將價值數十億美元的客戶困在了交易所，這也許將是永久性的。
由於貝萊德、安大略教師養老基金和紅杉資本等眾多 FTX 主要投資者也將損失所有資金，據報導，首席執行官山姆·班克曼-弗里德 (SBF) 正試圖籌集 94 億美元。不過最初Binance 表示有興趣購買 FTX，但在查看其競爭對手的財務狀況後便退出了。
多米諾骨牌效應
此時還有其他人可以拯救 FTX 嗎？也許可以透過機構投資者購買大量 FTT 以推動價格回升，或將美元注入交易所，來安撫客戶並允許他們提取資金。
據研究指出，投資於像 FTT 這樣破產的公司在短期內可能是一種有利可圖的策略。與之前表現強勁的股票相比，它們在大幅下跌後的一週之內往往會獲得更高的回報。
但老實說，似乎不太可能救援，要試圖拯救一個可能沒有基本價值的交易所是很冒險的。由於經濟背景，市場情緒也仍然消極：美國通膨現在可能已經見頂，而利率將停止上升，但現在仍處於早期階段。
若沒有救援，基本上將會出現三個問題：這對加密行業意味著什麼、對比特幣等加密資產意味著什麼、對全球金融市場和更廣泛的經濟意味著什麼。
加密行業的擴展也許不是件好事。Genesis 和 Multicoin Capital等各種加密貨幣投資公司已確認他們有大量資金被困在 FTX 上。
而另一個問題是 Alameda，除了 FTX 以外，它似乎還欠款數十億美元的交易資金，這些資金可能無法償還。這可能會導致其他地方出現償付能力問題。加密貨幣銀行 BlockFi在今年 Luna 倒閉後由 FTX 拯救，已經停止了客戶提款。
至於加密貨幣價格，比特幣已從約 21,000 美元跌到 15,500 美元左右的低位，目前回升到 17,000 美元以上。隨著許多較小的加密貨幣跌得更厲害，預計會有進一步的拋售，因為受到 FTX 衝擊的買家將他們的投資轉為美元，來維持生計。
更糟糕的是，Alameda 是加密貨幣最大的做市商之一，在金融市場中扮演著至關重要的角色，它涉及到交易的另一方，使買賣雙方能夠進行交易。在可能出現更多拋售的時候，交易流動性的減少可能會進一步拖垮價格，可能造成更廣泛的影響。
儘管如此，FTX/Alameda 破產也許不會導致比特幣價格徹底崩盤。因為它比其他加密資產更加去中心化，這意味著它不受任何單一實體控制，投資者可能在某種程度上將其換成其他加密貨幣，而不是購買美元。總體而言，摩根大通認為比特幣在未來幾週內可能會跌至 13,000 美元，表示已距離底部不遠。
同樣值得注意的是，研究指出流通中的穩定幣 Tether 數量是未來加密貨幣價格的一個很好的指標。在夏季時觸底，最近沒有顯著下降。
更廣泛的風險
FTX 事件蔓延是否會威脅到整體金融穩定，就像 2008 年雷曼兄弟倒閉事件？一般來說，加密貨幣尚未被視為對全球金融穩定的嚴重威脅，因為它們和金融部門以外的實體經濟活動的聯繫依然很弱。
然而，若大型機構投資者完全退出加密貨幣，並大量出售比特幣和其他代幣，加密貨幣價格也許會下跌得更厲害，還會導致溢出效應增加。其他加密投資者將會再次受到打擊，並因此減少在經濟中的支出，或者出售股票等非加密資產來彌補損失。
對於流動性分析，加拿大、美國和歐盟股票市場與加密貨幣的聯繫，比中國和日本股票市場更加緊密。因此，這些市場對加密貨幣問題的反應會更加明顯。
總的來說，FTX 可能更像是一個加密問題，而不是一個更廣泛的問題。它講述了 FTX 災難性的財務管理及其與 Binance 的競爭如何威脅到加密貨幣市場的穩定性，將持續關注未來幾週的蔓延情況。
