FTX 的崩潰為投資者提供了教訓,但不會影響大多數人

在這快節奏的加密貨幣世界中,一眨眼就可以賺取或損失大量資金。今年 11 月初,第二大加密貨幣交易所 FTX 的市值超過 300 億美元。而同月 14 日,FTX以及與之相關的 100 多家公司都進入了破產程序。

文案出處:THECONVERSATION
期刊作者: 
D. Brian Blank, Brandy Hadley
編輯:Metaverse Media
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圖片來源:中央社CNA

對此,研究金融、投資和金融科技的D. Brian Blank和Brandy Hadley教授解釋了這情況,關於它可能對傳統金融部門產生什麼影響,以及若你沒有擁有任何加密貨幣,是否需要關心。

1. 發生了什麼事?

Sam Bankman-Fried 在2019年創立了 FTX,這家公司為最大的加密貨幣交易所之一。FTX 為許多加密貨幣投資者交易和持有其加密貨幣的地方,類似於紐約證券交易所的股票。Bankman-Fried 是Alameda Research的創始人,這是一家對加密貨幣和加密貨幣公司進行交易和投資的對沖基金。

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Sam Bankman-Fried 創立了 FTX 和投資公司 Alameda Research。

在傳統金融領域上,這兩家公司完全是獨立的,或至少之間有部門和防火牆。但在今年 11 月上旬,據報導稱Alameda 的資產中有很大一部分是FTX 本身發行的一種加密貨幣。

接著幾天後有消息指出,FTX涉嫌在未經客戶同意的情況下將客戶資產借給Alameda進行風險交易,並發行自己的FTX加密貨幣供Alameda用作抵押品。因此,刑事和監管調查人員開始審查 FTX 是否有違反證券法。

上述兩條消息一出,導致了FTX銀行擠兌的狀況。

FTX 的競爭對手 Binance 等大型加密貨幣投資者,以及個人開始拋售 FTX 交易所持有的加密貨幣。FTX 很快失去了滿足客戶提款的能力並停止了交易。在11 月 14 日,FTX 也遭到明顯的內部駭客攻擊,損失了價值 6 億美元的加密貨幣。

同一天,由 Bankman-Fried 創立的 FTX、Alameda Research 和其他 130 家附屬公司申請破產。這一行動可能會讓超過一百萬名通過交易所購買加密貨幣或投資於這些公司的供應商、員工和投資者無法取回他們的錢。

在FTX平台持幣的團體和個人中,不乏加密世界的一般玩家,但也有一些較為傳統的投資公司持有FTX內的資產。據估計,風險投資公司紅杉資本、安大略教師養老金在其投資組合中持有數百萬美元的 FTX 所有權股份。他們都已經將 FTX 這些投資註銷為損失。

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儘管已經採取了一些措施來監管加密貨幣,但仍然缺乏執法。 

2. 是否缺乏監督?

在傳統市場中,公司通常通過保持流動性和償付能力,來預防他們面臨風險。流動性是指公司在資產不損失太多價值的情況下,快速出售資產的能力;償付能力是指公司資產的價值高於公司欠債務人和客戶的債務。

但加密世界的運作一般不如傳統金融領域謹慎,而FTX 也不例外。FTX 欠在其交易所持有加密貨幣的人的錢中,大約有三分之二(欠款 160 億美元中的 113 億美元左右)由 FTX 創造的非流動性代幣支持。FTX 拿走客戶的錢,交給 Alameda 進行風險投資,然後創建自己的貨幣(稱為 FTT)作為替代品,這加密貨幣無法在需要時以足夠高的價格出售。

此外,Alameda 近 40% 的資產是 FTX 自己的加密貨幣,別忘了其實這兩家公司都是由同一個人創立的。

當投資者決定在交易所出售他們的代幣時,FTX 沒有足夠的流動資產來滿足這些需求。這反過來又推動 FTT 的價值從 11 月初的每枚硬幣超過 26 美元,下降到 11 月 13 日不到 2 美元的價格。此時,FTX 欠客戶的錢已經超過了它的價值。

對於受監管的交易所,用客戶的資金投資是非法的。此外,審計員驗證財務報表,公司必須公佈他們持有的可用於客戶提款的準備金金額。即使出現問題,證券投資者保護公司(簡稱 SIPC)也會保護存款人免受因交易所倒閉或陷入財務困境的經紀公司造成的投資損失。而這些保護措施在加密世界中都沒有到位。

3.為什麼這對加密貨幣來說很重要?

由於這次崩潰,Binance 公司現在正在考慮創建一個行業復甦基金,類似於 SIPC 保險的私人版本,以避免未來加密貨幣交易所的失敗。

但是,雖然 FTX 和 Alameda 的崩潰價值超過 300 億美元,但更大的影響只是可能失去對加密貨幣的信任。銀行擠兌在傳統金融機構中很少見,但在加密領域卻越來越普遍。有鑑於 Bankman-Fried 和 FTX 被視為加密領域最大、最值得信賴的人物,這些事件可能會導致更多投資者三思而後行。

4. 如果我沒擁有加密貨幣,我應該關心嗎?

儘管對加密貨幣的投資增長迅速,但整個加密市場峰值時價值超過 3 萬億美元,金額遠小於120 萬億美元的傳統股票市場。

儘管投資者和監管機構仍在評估今年下跌的後果,但對於沒有擁有加密貨幣的個人的影響微乎其微。老實說,許多較大的投資基金,如貝萊德和安大略教師養老金,都持有 FTX 的投資,但安大略教師養老金因 FTX 倒閉而損失的 9500 萬美元,預計僅佔整個基金投資的 0.05%。

對大部分的人來說,在不了解風險的情況下不要投資於不受監管的市場。在像加密領域這樣的高風險環境中,有可能失去一切,而FTX 的投資者正在吸取教訓。